市場的確把鮑威爾的鴿子烤得太熟了，交易員只好一邊按著拋售鍵，一邊品嘗著過老過乾的鴿肉。目前市場對於聯準會的中性論調評價不一，有一派分析師認為經濟下行的風險確實與日俱增，鮑威爾的中性基調只是為了不希望市場太過向某一方傾斜，因此反映太過「鴿派」的資產價格就必須回調；另一派分析師則認為美國的經濟本來就沒有太差，如果鮑威爾在未來一到兩周內對他的中性基調沒有反悔，顯示美國經濟還存有動能，美國股市未來還是有機會續創新高。

　　根據美國財經網站Market Watch統計，過去歷史經驗中，降息一碼、兩碼與三碼對之後一個月、三個月與六個月美股走勢的影響如（圖一）所示。可以看出，降息三碼對宣佈當日的美股激勵最多，然而下猛藥的背後就是疲弱基本面的代表，股市之後的表現愈來愈差，呈現短多長空的格局，反而是降息一碼的決議對未來股市六個月的表現最能保障。如此看來，鮑威爾的中性基調對股市未來的表現不見得是壞事。

圖一、歷年來降息對美股後續不同期間的影響（資料來源：Market Watch）

　　依照本站觀察，雖然近期市場對於鮑威爾的中性基調論仍得進行消化，股市有些許亂流不可避免，但就如同上述提到，目前美國經濟表現尚可，但卻是處在比過去更加寬鬆的環境中（至少聯準會即日起已放棄縮表），現在對股市悲觀以對還言之過早，至少昨天收盤之後，美股的法人籌碼表現還是相對穩定。

　　奇特的是，鮑威爾的中性論調，也並未影響20年期公債指數ETF（TLT）的法人籌碼，昨天收盤TLT還創下新高；相較之下，同樣具備避險性質的黃金類股（GDX）昨晚則因美元仍強而重挫近5%。

　　本站於7/22曾發文指出（請點此參考全文），已經上車黃金的投資朋友，短線可逐步獲利了結，但若看好長期趨勢，留在車上也是可以的，只不過要耐得住車程巔坡，若隨後回測均線，也是可以考慮進場的買點。

　　這個論點至今沒有改變，昨晚收盤GDX的法人籌碼也並沒有逃之夭夭，隨著GDX回測均線，反而應該要找買點才是。以上觀點提供各位朋友參考。（主圖來源：The White House - flickr）

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