全球股市反壓初現,回測支撐可找買點

日日牛(365bulls.com)20180220技術指標綜覽-圖:全球股市反壓初現,回測支撐可找買點  全球股市在元月底歷經「懸崖式」下挫之後,沒有意外的在2月初陸續展開反彈,只不過離1/26最高點仍有些許距離,但至少這兩日恐慌指數(VIX)終於收在20下方。(圖一)為恐慌指數(上半段)與全球股市指數ETF(ACWI,黑線)的對照圖,雖然此次小股災的跌幅有些陡峭,但至少以一整年的走勢由下而上所拉出的黃金切割率(藍線)觀察,目前也是乖乖的在0.50左右進行止跌,完全符合上升趨勢標的特性。

  若從此次高點由上而下拉出的另一條黃金切割率(紅線)來看,也應該在0.50左右開始出現反彈之後的反壓,ACWI上週五(2/16)收盤已經初步攻克月線,這是一件好事,不過能否持續漲幅,端看股能否站穩反壓區(74~75)連續三日後才能確認突破壓力。此外,恐慌指數仍離20關卡太近,為避免假跌破的狀況,近幾日應該就是全球股市是否傾向回測支撐的關鍵。

圖一:全球股市近期面臨初步反壓,股價不進則退,回測支撐機率大增 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20180220周市場展望-圖一:全球股市近期面臨初步反壓,股價不進則退,回測支撐機率大增

  或許有些朋友出現疑問,去年12月初本站以全球股市股價與能量潮(OBV)背離,隨後再搭配法人籌碼數據根本不買單的狀況,研判出元月漲勢不值得追價(不然就要見好就收),而如今股價的確回到了原點,以ACWI來說,此次修正的低點也已回到去年11月中旬的水準,也因此產生出對本波股價跌深反彈感到質疑的論點,這是相當合理的情形,因為「漲多回檔」的確是貼切的理由,但短期間這麼恐怖的跌幅,是不是背後隱藏著什麼一般人不知道的原因呢?

  因此,搞清楚機構法人怎麼處理他們龐大的部位是最關鍵之處,不然大家都會看線型,也都知道現在是多頭格局,因此失去戒心而成為追價冤魂,再用「多頭格局」或「上升趨勢」來安慰自己,終究會有反轉失準的一日。

  首先,我們來看全球主要股市的籌碼狀況。我們之前提過,能量潮(OBV)是法人與散戶一同混合來計算,本站的法人籌碼資料是排除做多型基金(Long-Only Mutual Fund)所剩餘的機構法人投資者(包括退休基金、政府主權基金、避險基金、壽險與金融機構自有資金等等),也就是說當OBV與法人籌碼不同步的時候,就是主力與散戶認知不一致的時候。

  還有一點需要考慮,即便法人沒有買進,但若是沒有出脫庫存,也不見得當下會影響股價,但法人籌碼資料會呈現停滯,這就表示他們這些大玩家在等好價位出脫,這個狀況我們在元月份已提醒各位很多次了。

  (圖二)為全球主要國家股市指數ETF與其OBV比較,可以發現自從2月初全球股市拉了個長下影線之後,OBV多數都搶著走高,甚至已超越前波高點,即便多數股市目前股價都還在跟月線(20日均線,藍線)季線(50日均線,紅線)糾纏的情況下。

  當然,OBV超越股價走強是好事,以下圖來看只有英國股市不太符合之外,其餘股市的OBV表現相當踴躍,這也算是一種背離,但這是「好」的背離。

圖二:除了英國股市外,全球股市的OBV表現都超越股價 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20180220周市場展望-圖二:除了英國股市外,全球股市的OBV表現都超越股價

  OBV之所以跑得比股價還快,應該還是要歸功於散戶的勇於加碼,顯示這次的小股災並沒有嚇退散戶。另外,法人籌碼在低點隨股價升溫,顯示或多或少有買一些,儘管力道還是不強,但至少不是像元月份呈現一灘死水的狀態,這也是助長OBV回升的力量之一,只不過散戶還是領頭羊就是了。

  (圖三)為美國各個類股的股價與OBV比較圖,可以發現與剛剛全球主要股市一樣,多數類股的股價目前正與月線與季線纏鬥著,有一些強勢類股股價也站上了月線,包括科技礦業公用事業(但月線與季線已死亡交叉)、電訊等等;OBV衝得比較快的類股包括工業金融生技核心消費電訊等等,有的股價卻還沒站上月線,但以法人籌碼來說,能源生技核心消費黃金類股表現得比股價還要突出。

  也就是說,散戶無論在什麼市場表現都相當積極,但對能源營建卻不太感興趣;法人籌碼增溫只在能源生技核心消費黃金類股表現稍微突出;電訊也一樣受法人青睞,只不過股價已幾乎同步反映,其他類股的法人籌碼狀況則與目前股價水準相符。

  所以,總結一下,散戶能量與法人籌碼同時升溫的類股包括了:生技核心消費電訊,一看之下竟然都是防禦型類股,可能經過此次的小股災後,各界對於未來股市狀況有些提防,不過若按照此一邏輯,黃金類股公用事業應該也不致於表現太差,黃金類股的法人籌碼略勝公用事業一籌,但公用事業的MACD已出現背離徵兆,也出現可以尋找買點的機會。

  總而言之,只要法人籌碼資料不要呈現停滯,OBV衝得快的類股也不見得沒有機會。相反的,OBV表現稍微停頓,但法人籌碼升溫的標的,將更著重在未來的表現,如果是兩者同步升溫的情形,未來股價回測都可以留意,就如同(圖三)電訊類股中的橘色圈圈處一樣。

圖三:美國各大類股與OBV比較總覽 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20180220周市場展望-圖三:美國各大類股與OBV比較總覽

  昨晚美國股市沒有開盤(華盛頓日休市),但有開盤的歐洲股市與部分新興市場表現也沒有太多驚豔的表現,可能與多數股市都來到均線反壓的關係。如果從剛剛的籌碼狀況看來,即便未來股價有回測支撐的可能,要再出現元月底的小股災,機率也相對低很多,這樣看來反而是留意買點的機會。

  本站曾經提過,多頭市場不怕急跌,雖然跌幅嚇人了一些,但我們相信法人要離開市場絕對不是以這種「打草驚蛇」的方式告別,而是出現「散戶人都被賣掉了,還樂得幫法人數鈔票的情景,自古以來貪心的人從沒少過,想想今年元月份的教訓便可映證,以上提供給各位朋友參考了。

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