用歷史經驗再搭配技術指標,看看第二季什麼標的最夯?

3月份上半旬充滿各種不同會影響市場走勢的事件,月初有超乎預期良好的非農就業數據,上週則有超乎預期溫和的聯準會貨幣政策聲明,股市於是呈現先跌後漲的V型格局,也逐步回到3月初的起跌點。但作為一個按圖表操課的技術分析投資者,這些影響市場的事件只能作為背景資訊參考,雖然也會有等待時間的成分,但其實主要是等待圖形與訊號發展,而非事件結果,若等到所有一切的事情都定案,低點也早就過了。就如同本站在3月12日的盤前小語跟各位分享:掉入威廉指標-80下方的市場個數減少,股市可望展開築底之路,並請積極投資人開始尋找標的,若按照標準普爾500指數的線型來看,3月11日就是本月修正以來的最低點 (圖一)

圖一: 標普500指數走勢圖,綠色實線為3/12本站用威廉指標發表股市可望築底言論之日,藍色虛線為CCI突破-100大關之時間 (資料來源:stockcharts.com)

另外,自上週也陸陸續續PO出CCI突破-100大關的市場,以及PO出當日進場後至上週五的表現,筆者整理在 (圖二) 與 (圖三) 兩個表格中,這是較為穩健的投資人進場的參考訊號。上週除了週一之外,週二~週五都有市場的CCI陸續突破-100大關,由此可知,威廉指標-80以下的市場個數增減,比CCI突破-100大關的訊號還能更接近低點一些,但選擇市場還是得靠個別市場的CCI進行。不過無論如何,若不會利用這兩個技術指標,很可能就會發生因為擔心事件風險而殺低,或是不知不覺錯過低點而沒佈局的慘劇。截至上週五(3/20),當下進場CCI突破-100大關的市場,最高的標的績效目前以貴金屬與土耳其為主,再來就是歐洲與俄羅斯的部分。在混盹的事件風險中保持清醒,這就是利用技術分析指標的好處。

圖二: 3/17 CCI突破-100大關的市場名單與當日進場至週五的表現 (資料來源:日日牛)

圖三: 3/18~3/19, CCI突破-100大關的市場名單與當日進場至週五的表現 (資料來源:日日牛)

然而,上述這些也都事過境遷了,只是想提醒還未習慣利用技術指標看市場,但會讓市場消息影響的朋友們,可以換個想法操作。聯準會超乎溫和的貨幣政策基調,儘管不會改變今年升息的預測,但也讓市場反過頭來思考美債殖利率與美元強勢的漲幅空間。當然,我們無需猜測到底聯準會對於貨幣政策的計劃為何,因為這需要時間證明,到時又會陷入什麼都沒做,空等機會流失的狀況。與其跟葉倫或眾多聯準會官員糾纏,倒不如先來看看美債殖利率的線型,尤其是長天期公債走勢,因為對利率非常敏感,觀察其價格或許可以得知目前市場對利率預期的看法,此舉也將影響其他類股的表現。

(圖四) 與 (圖五) 分別顯示20年期公債ETF(TLT)的周線與日線圖,前者期間為兩年可以看出趨勢,後者為半年日線則可供思考短期方向。(圖四) 很清楚地點出在2014年之後,TLT周線由下往上站穩肯特納通道中軸,再加上RSI回到多空分水嶺50上方之後,即開啟多頭格局的走勢,而且每逢回落到中軸即出現支撐。這次因為升息預期而從2月份開始修正的狀況也不例外,儘管前三月初的大黑K修正情況慘烈,跌破肯特納通道中軸之下,也跌落自去年9月開始起漲波段,其費波南係數0.618的下方,但經過兩周的測試,顯示中軸與0.618支撐開始發揮作用,目前看來上升趨勢仍相當完整,並未受到嚴重破壞。

圖四: 20年期公債指數ETF(TLT)周線走勢圖,上升趨勢仍舊完好無缺 (資料來源:stockcharts.com)

(圖五) 亦在表明同樣的景況,自2月份開始,價格逐步修正至10月底起漲波段的0.618位置,3月10日之後證明0.618支撐開始發揮效果並搭配我們最熟悉的CCI突破-100大關以及MACD低檔黃金交叉的指標,價格已出現止穩跡象。

圖五: 20年期公債指數ETF(TLT)日線走勢圖,CCI與MACD回穩化解進一步破底疑慮 (資料來源:stockcharts.com)

也就是說,在3月初公佈非常亮眼的非農就業數據後,隨著其他經濟數據的掉漆,再加上美元走高對經濟與企業獲利影響的疑慮,對於之前過度追空的公債,甚至是與利率較為敏感的市場或類股,開始出現回穩反彈的格局。

而3月份僅剩下一周左右的交易日,隨著第二季的到來,不免要留心的就是:「Sell in May , Go Away」的戲碼重演。當然每年都有不同的災難題材,2012年以前多由歐債危機佔據多數版面,2013年以後則是聯準會收水的猜測與預期。但是,無論是歐債危機或者是聯準會收水的利空,過去都已經測試市場好幾次,這次再拿出來冷飯新炒,效果不太大。如果硬要想些空頭題材,有可能是4月份中旬開始公佈的第一季季報,屆時美股財報是否會開始反映美元高漲的拖累值得觀察(雖然高盛證券認為影響幅度尚可),又或者是油價因第二季淡季來臨,庫存飆升而跌破低點等等。總之,感覺上無喜必有憂,那是不是第二季都放棄不做交易了?其實現在全球錢淹腳目,也不一定都沒有投資機會,儘管到那時技術分析才能做進一步市場的確認,但我們也可以先來看看歷史經驗,從傳統淡旺季來找出思考方向。

筆者之前曾經利用這個模式,跑出抱股過年的名單效果尚佳,同樣的本週也如法炮製,看看第二季哪些市場在歷史經驗(自金融風暴以來)的觀點下具有相當的贏面。(圖六) ~ (圖二十四)顯示2009年以來共六次的4、5、6月份的月K線收紅機率(長條圖上方數字)與平均表現(長條圖下方數字)。

圖六:標準普爾500指數4月份回光返照,5月開始很難往上持續攻堅 (資料來源:stockcharts.com)

圖七:那斯達克指數3、4月份表現尚可,5月份亦難維持創高 (資料來源:stockcharts.com)

圖八:羅素2000指數(小型股)4月份月K線收紅機率驟降,5月份亦邁入整理格局 (資料來源:stockcharts.com)

圖九:NBI指數(生技股)4月份行情亦見冷卻,5月份亦陷入平盤整理,但每月報酬尚可 (資料來源:stockcharts.com)

圖十:能源指數ETF(XLE)第二季行情迅速下滑,5~6月份低檔整理 (資料來源:stockcharts.com)

圖十一:金蟲指數第二季行情起伏不定,報酬率也是搖擺震盪 (資料來源:stockcharts.com)

圖十二:礦業指數ETF(XME)第二季行情亦迅速下滑,5~6月份報酬持續不佳 (資料來源:stockcharts.com)

圖十三:日經指數第二季行情不免俗的轉弱,但5月份卻是相對低點(資料來源:stockcharts.com)

圖十四:道瓊歐洲50指數4月份似乎也呈迴光返照,整理到6月才相對有機會進場 (資料來源:stockcharts.com)

圖十五:巴西指數上半年仍無法脫離盤局,第二季行情相對壓抑(資料來源:stockcharts.com)

圖十六:俄羅斯指數第二季行情亦不樂觀,但低點也來得很快 (資料來源:stockcharts.com)

圖十七:國企股指數第二季行情亦不脫整理格局 (資料來源:stockcharts.com)

圖十八:印度指數第二季行情意外維持平盤,月報酬率表現亦良好 (資料來源:stockcharts.com)

圖十九:印尼指數第二季行情也見消風,但低點也似乎來得很快 (資料來源:stockcharts.com)

圖二十:泰國指數第二季行情也見消風,但低點也似乎來得很快 (資料來源:stockcharts.com)

圖二十一:公用事業第二季行情也是逐步下滑,然而4月份是全年報酬高點 (資料來源:stockcharts.com)

圖二十二:REIT指數ETF(IYR)第二季行情也是逐步下滑,然而4月份亦為全年報酬高點 (資料來源:stockcharts.com)

圖二十三:營建商指數ETF(ITB)第二季行情也是逐步下滑,然而4月份亦為全年報酬高點 (資料來源:stockcharts.com)

圖二十四:20年期公債指數ETF(TLT)第二季行情也未討到便宜,但整體報酬算是相對穩定 (資料來源:stockcharts.com)

圖二十五:2009年以來共六次的4、5月份,月線收紅機率超過五成與月平均表現為正報酬之名單總覽 (資料來源:日日牛)

由 (圖六) ~ (圖二十五) 可以得知以下幾項結論:

  1. 傳統上4~6月的月K線收紅機率幾乎呈現逐步下滑態勢
  2. 九成的市場其4月份月K線收紅機率大於50%,當月平均報酬通常就為正數,然而,月K線收紅機率明明大於50%但單月報酬為負數(黃金),或是月K線收紅機率小於50%,但單月報酬卻為正數(巴西、俄羅斯),可能是出現極端值誤差所致。
  3. 5月份月K線收紅機率大於50%的市場個數,從佔九成驟降至六成,但出現單月報酬為正數的市場僅剩兩成。
  4. 5月份月K線收紅機率大於50%,且單月報酬為正數的市場為:印度、生技、長天期公債,而上述這三個市場在4月份同時也是月K線收紅機率大於50%,且單月報酬為正數的市場。

因此,面對第二季的到來,至少在4月份多數市場的行情還是會存在,無需如此悲觀。但還是提醒各位朋友,歷史經驗只能大概看出淡旺季的差別,儘管生技族群在歷年來的4~5月表現頗佳,但我相信各位不會忘記去年生技股3月份的慘烈修正,雖然也換來隨後4~5月的好轉表現。自那之後到目前為止,生技股還是處在漂亮的上升格局上,但是否會出現像樣的修正,仍然必須緊盯技術指標的情形。

另外一個例子是原物料相關市場,由於以往能源等原物料類股在1~4月份都有良好的表現,無奈油價重挫後相關市場與類股已經趴在地上不太能動,儘管第二季淡季即將來臨但是否還會持續探底,也是必須觀察的焦點,最有可能的情況是就算跳不高,但也蹲不下去了。上述統計提供給各位參考了。

◎ 今日最新技術指標名單請參考 : http://goo.gl/Dbk7vW

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