聯準會成員本週粉墨登場,仍需有波動變大的心理準備

日日牛(365bulls.com)-20150914技術指標綜覽-圖:聯準會會議牽動升息與否,與中國市場同樣是目前全球股市波動的主因在聯準會升息與否答案日漸接近的時期,美股上週出現2015年3月以來最亮麗的周線漲幅,恐慌指數VIX與避險貨幣日圓也自高檔滑落。然而,筆者曾提過,多數股市跌破200日均線皆呈現20日、50日、200日均線空頭排列的格局,想要再回復上升趨勢並不是簡單的事,但至少目前的現狀顯示,多數股市八月下旬的低點並未跌破。

(圖一A/B) 顯示這兩個月來各個區域股市指數ETF的日線圖綜覽,可以發現絕大多數的股市都被壓在月線(藍線)與季線(紅線)的下方,且這兩線也都呈現死亡交叉的格局,每張圖下方的MACD日線也都在零軸以下,也就是短線上股價呈現下降趨勢的格局。儘管多數股市線型相當類似,但還是有強弱勢的差別。

圖一A:各個區域股市指數ETF兩個月來的日線圖 (資料來源:Stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)-20150914周市場展望-圖一A: 各個區域股市指數ETF兩個月來的日線圖 (資料來源:Stockcharts.com)


圖一B:各個區域股市兩個月來的日線圖 (資料來源:Stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)-20150914周市場展望-圖一B:各個區域股市兩個月來的日線圖 (資料來源:Stockcharts.com)

首先,自從8/24股災以來曾經收盤挑戰月線成功的有:羅素2000指數ETF(IWM)新興亞洲指數ETF(EEMA)新興市場指數ETF(EEM)香港恆生指數ETF(EWH)德國指數ETF(EWG)歐洲小型股指數ETF(DFE)俄羅斯指數ETF(RSX)。另外,大多數股市MACD日線也都呈現低檔黃金交叉、柱狀體也翻正了,只有土耳其指數ETF(TUR)西班牙指數ETF(EWP)日本(未貨幣避險)指數ETF(EWJ)例外,目前還在加油當中。只能說反彈以來這些市場的股價動能較強,但不能保證未來就一帆風順。

關於未來股價走勢的藍圖,筆者曾經在過去的文章當中提過,就全球股市與產業類股多數都跌破200日均線的規模,應該只有2011年美國被降評當時的狀況可以比擬。儘管直到現在仍存有為數不少的「股市世界末日論者」,他們大多屬於價值投資與基本面信徒的族群,當然,筆者並不會堅持某種論點,但比起基本面的指標,技術分析更能讓我們窺見法人大戶的動態,因此除非看到法人死心,才會斷定空頭市場重現。

金融風暴到現在也六年了,試問這中間哪個地區的基本面數據可以好到讓我們放心進場股市?最近美國的經濟數據好轉了,包括就業、房市數據與薪資成長表現亮眼到聯準會想重啟升息,基本面的信徒卻跳出來說股市將要崩盤,因為太貴了。那敢問之前說QE沒效,無法有效拯救經濟的基本面論者,又能否解釋美股連漲六年的原因為何呢?

金融風暴之後,很多事情難以用單純理性評斷。筆者認為是「熱潮」作祟。股市與房市價格由「資金熱潮」帶動;消費傾向也由「品牌熱潮」主導。資金太多掩蓋基本面不佳的事實,品牌狂熱讓性價比並非十分突出的iPhone熱銷。

iPhone 6s發表完之後,因為沒啥新招,當日蘋果股價重挫兩趴。但請問這些iPhone 6s的新功能早就具備在產品裡的三星、Sony、HTC等品牌,市佔率有因此提高到多少呢?手機購買者真的只在意實際的產品功能而已嗎?

還好在金融市場,我們可以有客觀的方法觀察「熱潮」,那就是技術分析。筆者曾在五月初的周市場展望:美股周線初露敗象,非美市場生機仍存一文中提過,要觀察市場主導者也就是法人離場與否,觀察MACD周線的動能。(圖二) 是曾經在上述文章中提到的法人離場的例子。為何MACD周線代表法人的力量,新朋友請爬文該篇文章

重點是,如果要崩盤的話,法人離場是必要條件,畢竟以他們的籌碼才能主導趨勢。(圖二) 是金融風暴前,股價創新高但MACD周線已無法創新高,之後甚至跌破零軸,自此也沒有回到零軸以上,如此一來法人離場機率頗大,就要小心破底往下探底的可能。

圖二:標普500指數2007年與2008年股價與MACD周線的狀況 (資料來源:日日牛)

日日牛(365bulls.com)-20150914周市場展望-圖二:標普500指數2007年與2008年股價與MACD周線的狀況 (資料來源:日日牛)

(圖三) 是過去五年標普500指數的周線圖,搭配MACD周線做比較,跟 (圖二) 一樣,可以發現2011年與現在,MACD周線同樣跌破零軸,只不過差在股價見高與MACD周線見高的時間差。2007年約差距半年;2011年因事發突然兩者只差距三個月的時間;這一次距離超久,嚴格來說MACD周線在2013年中就見高了,股價卻在今年才見高,足足隔了兩年,有可能的解釋是法人減少買進,但之前的部位也沒賣,兩相抵消之下股價還是具有上漲力道。接下來很關鍵的就是跌破零軸的MACD周線,何時趕快回到零軸之上。若以金融風暴的例子看來,MACD周線跌破零軸後,真的要崩盤的話通常還會有一波逃命波,也就是股價上漲但MACD周線仍無法回到零軸上方之際,屆時才要考慮崩盤的可能性。

圖三:標普500指數近五年來股價與MACD周線的狀況 (資料來源:Stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)-20150914周市場展望-圖三:標普500指數近五年來股價與MACD周線的狀況 (資料來源:Stockcharts.com)

在崩盤論還未成型前,我們姑且將未來股市走勢藍圖,定義在類似2011年美國被降評當年的路徑。不約而同,筆者在美國財經網站MarketWatch,專欄作者Simon Maierhofer的文章中,也看到相同的觀點;他認為這一波下跌會打好幾支腳,因此將現今股價走勢與2011年併在同張圖比較 (圖四)。根據他的觀察,本週的風險性事件也許就是聯準會開會,是啟動打腳的過程的開始,但會不會破前低很難說。

圖四:MarketWatch專欄作者Simon將今年標普500指數與2011年當下比較,雷同之處頗多 (資料來源:MarketWatch)

日日牛(365bulls.com)-20150914周市場展望-圖四:MarketWatch專欄作者Simon將今年標普500指數與2011年當下比較,雷同之處頗多 (資料來源:MarketWatch)

另外,高盛證券則認為,以目前金融市場的態勢,也就是對美國來說「外冷內熱」的狀態,是與1998年是比較像的,所以他們是拿今年股價走勢與1998年併在一起相比 (圖五)。可以發現無論是與哪一年相比,重點就是整理完後終究會走高。

圖五:高盛證券將今年標普500指數與2011年當下比較,雷同之處也不少 (資料來源:Goldman Sachs)

日日牛(365bulls.com)-20150914周市場展望-圖五:高盛證券將今年標普500指數與2011年當下比較,雷同之處也不少 (資料來源:Goldman Sachs)

就算知道終究會走高,重點是各位朋友耐得住整理的過程嗎?(圖六) 顯示標普500指數2011年5月之後一年的走勢圖。可以看出8月初發生事情之後,打底也花了近兩個月的時間,區間震盪的幅度約在7% ~ 9%,其實逢低佈局短線上也是有快進快出的機會,但10月初的破底有可能會嚇死大家。

不過同樣的,我們對股價創高但MACD未創高的背離會謹慎,相反的,對於股價破底但MACD卻未創新低的背離(圖中兩個綠圈圈),也不要急著殺出,等等看觸底反彈的可能性。一旦MACD線回到零軸之上,就是股價突破下降趨勢之時(圖中兩個綠箭頭),只要這個徵兆出現,股價再度破底的機率就降低不少了。重點是中間反覆打底的過程,是否可以保有清醒的頭腦,在金融市場打滾多年的我們,是應該有能力處理這種變局,本週聯準會開會,有可能就是變動的開始,不要變成看戲的傻子,請各位留意了。

圖六:標普500指數2011年股價與MACD日線的狀況 (資料來源:Stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)-20150914周市場展望-圖六:標普500指數2011年股價與MACD日線的狀況 (資料來源:Stockcharts.com)


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