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日日牛.365 Bulls - 利用「黃金切割率」初探全球股市支撐價位

利用「黃金切割率」初探全球股市支撐價位

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖:定義「危機」與「崩盤」是現階段全球股市邁入跌勢的重要投資決策自從五月初筆者提出美股周線與MACD周線產生背離、初露敗相的言論後,美股隨後在兩周內即歷經了創新高的過程,也因此這樣的訊息也就逐步被淡忘。直到上月份 (七月) 股價攀高但挑戰前波高點失敗,且本月份 (八月) 開始人民幣貶值牽一髮動全身的消息,才令各方朋友驚歎MACD周線的確具備提早預告股價動能不濟的超能力,並且就在這一切風險性事件尚未發生之前。

就在上週的市場展望文中,筆者也已跟各位分享過,定義「危機」與「崩盤」是現階段全球股市邁入跌勢的重要投資決策,前者在上升趨勢仍保有下,長期投資人就算套牢也不必動作,因為回本時間多則半年,少則幾個月;後者的話無論是短中長期投資人都應該先將部位砍出,就算未來有機會回本,耗費的時間也相當長,稱不上是個有效率的投資。

(圖一) 為筆者曾經在七月初的周市場展望中分享,美股自二次大戰以來,歷經所有重大危機(包含崩盤),下跌天數與波段跌幅,加上回復起跌點所需天數的統計。可以發現回復起跌點需時最久的,當然非2008年金融風暴莫屬,必須花費一年多的交易日才回復起跌點;其次才是1987年的黑色星期一;2011年美國被降評也花了半年的交易日才回復。而且,這僅僅是因為美股是上升趨勢才有這樣的水準,如果是某些新興市場與原物料這類下降趨勢市場,金融風暴以來到現在還未回復起跌點的市場所在多有


圖一:二次大戰以來重大事件影響美股表現與回復天數統計 (資料來源:S&P Capital IQ)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖一:二次大戰以來重大事件影響美股表現與回復天數統計(資料來源:S&P Capital IQ)

歷史上股市很難在經濟溫和擴張加上利率水準低的環境下崩盤

現階段全球股市出現的系統性風險,源自於新興市場的本身經濟疲弱與外資依存度高的特性,美國經濟出現溫和復甦無法讓全球雨露均霑,當美國要開始升息的時候,還經濟沒有跟上腳步但恐有被抽錢疑慮的國家,就會受到資金外流的考驗。但這時美國就必須想想看,在這兩人三腳的遊戲當中,大家都被綁在一起,若只有其中一個人想加快速度,但其他人無法跟上的情況下,會不會跌成一團?本月底的美國央行年會,對此應會做出回應。

不過,我們也不能隨著報章雜誌起舞,認為世界末日就要來了。因為每一次危機都讓人覺得金融風暴即將重現,尤其今年是金融風暴屆滿七年的時間點,而在過去,也剛好每隔七年金融市場就會巧合的出現重大危機。不過,今年可說是以往重大危機中,利率水準最低,但GDP成長又表現最好的時刻。(圖二) 顯示美國重大股災與經濟衰退期間,通常都伴隨著高利率的衝擊 (深藍色為聯邦資金利率,綠色為標普500指數),然而目前利率水準可說史上最低,就算聯準會年底前升息,也不會立馬到五趴以上,目前市場仍呈現游資過多的狀態。


圖二:美國歷年重大金融危機,股市與利率的關係 (資料來源:日日牛、stock-ai)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖二:美國歷年重大金融危機,股市與利率的關係(資料來源:日日牛、stock-ai)

根據美國官方的定義,只要GDP呈現連續兩季呈現負成長,就符合「經濟衰退」的定義。(圖三) 顯示美國GDP年增率 (橘色虛線) 與股市 (綠色實線) 的關係,可以發現只要處在紅圈圈中的衰退情境,股市表現命運堪憂,尤其2000年之後可以看出GDP表現可以領先股市,當GDP動能不濟時,股市卻還在高檔,就是與經濟成長背離。

各位應該很清楚,本週即將公佈的美國第二季GDP終值,很可能是會被上調至3.3%,也就是說美國經濟仍呈現溫和擴張態勢,每七年股市崩盤的說法,在這種前提下相當牽強。


圖三:美國歷年重大金融危機,股市與GDP的關係 (資料來源:日日牛、stock-ai)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖三:美國歷年重大金融危機,股市與GDP的關係(資料來源:日日牛、stock-ai)

用黃金切割率找尋支撐價位

因此,現階段建議各位朋友對於新聞媒體報導抱持參考心態即可,因為每一年的重大危機都有分析師出來趁勢踢落水狗,老實說已不足為奇。曾經看過多次多頭和空頭循環的華爾街日報專欄作者Jason Zweig,上週五 (8/21) 便在文中提醒讀者以下五點:

1. 不要太看重市場消息 — 每天追逐短線漲跌,容易分散焦點,難以專注長期投資目標。

2. 不要驚慌 — Zweig認為以今日的利率與通膨水準,股市並未大幅高估。

3. 不能掉以輕心 — 投資組合儘量多元,不要過度集中在某些類股,也要持有現金以利逢低加碼。

4. 不要糾結於市場處於修正與否,重點是未來前景 — 修正5%、10%、15%、甚至 20% 都不是重點,關鍵是未來有無維持上升趨勢的理由。

5. 不要覺得自己或別人可以預測得了後勢 — 某些市場專家將預測喊得愈響亮,愈有可能預測錯誤;投資組合多樣化與保持耐心,是獲勝的不二法門。

筆者非常同意Zweig所說,若眼光放遠股市上升趨勢的條件存在,現階段的修正就是耐心等待買點,但也必須先擁有現金。在無法確認跌幅的情況下,先砍出部位還是適當的選擇。

那麼,什麼訊號才能確立股市跌幅已近呢?

金融風暴後,技術分析就擅長預估空間而非預估時間。計算天數轉折點的方式在金融風暴之後準度降低,因為游資太多說變就變,但基本上由於大家操作都依照線型,反而在圖形上比較會有共識。去年 (2014年) 10月份本站即利用CCI等動能指標提醒各位低點來臨,這次當然也不例外。

另外,我們也可以用「黃金切割率」來看支撐價位,一般來說強勢股 (上升趨勢市場) 必須在0.50左右位置止跌,而超強勢市場也有可能在0.20的位置就已止住跌勢,從 (圖四) ~ (圖十五) 都是以周線,並自2009年金融風暴以來計算黃金切割率的位置;可以發現,上升趨勢市場由於一段時間未出現明顯跌勢,到0.382的位置都還有兩成的跌幅空間。不過,若是本週末美國央行年會嗅出一點寬鬆的氣息,跌幅也不一定有兩成水準,可能在0.20的位置就會止穩,多數上升趨勢市場距離此價位的跌幅僅約為6%左右。倒是下降趨勢市場在漲幅不多的情況下,能否率先上升趨勢止跌也是關注的焦點,因為如果弱勢市場止跌,代表上升趨勢市場也將止住跌勢,屆時再請各位留意本站每日更新的技術指標符合市場名單與分析

不過,黃金切割率只是眾多預測支撐價位的參考指標,也不一定在特定的價位就會止跌,各位朋友應該也要一併留意本站公佈的其他指標,例如CCI與MACD的狀況,才能做進一步確認。重點是「留得青山在,不怕沒柴燒」,耐心等待買點就是投資人在九月份最佳的心情寫照,提供給各位朋友參考了。


圖四:標普500指數0.382位置在1600,0.20位置在1800 (資料來源:www.stockQ.org)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖四:標普500指數0.382位置在1600,0.20位置在1800(資料來源:www.stockQ.org)


圖五:道瓊歐洲50指數0.382位置在3046,0.20位置在3400 (資料來源:www.stockQ.org)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖五:道瓊歐洲50指數0.382位置在3046,0.20位置在3400 (資料來源:www.stockQ.org)


圖六:日經指數0.382位置約在16000,0.20位置在18000 (資料來源:www.stockQ.org)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖六:日經指數0.382位置約在16000,0.20位置在18000(資料來源:www.stockQ.org)


圖七:能源指數 ETF(XLE) 0.50位置在65,最好不要跌破0.618的位置 (在60左右) (資料來源:www.stockQ.org)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖七:能源指數ETF(XLE)0.50位置在65,最好不要跌破0.618的位置(在60左右)(資料來源:www.stockQ.org)


圖八:黃金類股 ETF(GDX) 已跌破金融風暴低點,但反彈位置最多可上看0.382位置(在33左右) (資料來源:www.stockQ.org)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖八:黃金類股ETF(GDX)已跌破金融風暴低點,但反彈位置最多可上看0.382位置(在33左右)(資料來源:www.stockQ.org)


圖九:生技指數0.382位置約在268,0.20位置在320 (資料來源:www.stockQ.org)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖九:生技指數0.382位置約在268,0.20位置在320(資料來源:www.stockQ.org)


圖十:科技指數0.382位置約在80,0.20位置約在95 (資料來源:www.stockQ.org)

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圖十一:上證指數前年中才開啟上升趨勢,0.382位置約在4000點,最好守住0.50位置約在3500關卡 (資料來源:www.stockQ.org)

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圖十二:國企指數維持區間震盪格局,最好不要跌破0.618位置約在9000關卡 (資料來源:www.stockQ.org)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖十二:國企指數維持區間震盪格局,最好不要跌破0.618位置約在9000關卡(資料來源:www.stockQ.org)


圖十三:巴西指數自2010年底啟動下降趨勢,跌破45000大關將回測金融風暴低點 (資料來源:www.stockQ.org)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖十三:巴西指數自2010年底啟動下降趨勢,跌破45000大關將回測金融風暴低點(資料來源:www.stockQ.org)


圖十四:俄羅斯指數自2011年啟動下降趨勢,恐將回測金融風暴低點,反彈至1100點則為波段滿足點 (資料來源:www.stockQ.org)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖十四:俄羅斯指數自2011年啟動下降趨勢,恐將回測金融風暴低點,反彈至1100點則為波段滿足點(資料來源:www.stockQ.org)


圖十五:印度指數0.382位置約在21000,0.20位置約在26000 (資料來源:www.stockQ.org)

日日牛(365bulls.com)-20150824周市場展望-圖十五:印度指數0.382位置約在21000,0.20位置約在26000(資料來源:www.stockQ.org)


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